طلا در آستانه کف ماهانه؛ فشار سودگیری، تقویت دلار و ابهام سیاست پولی آمریکا

در معاملات روز دوشنبه بازار اروپا، قیمت طلا پس از ثبت رکوردهای تاریخی در هفته گذشته، تحت تأثیر موجی از شناسایی سود (Profit Taking) توسط معامله‌گران کوتاه‌مدت با افت مواجه شد و تا نزدیکی پایین‌ترین سطوح ماهانه خود در حوالی تراز ۴۴۰۰ دلار عقب‌نشینی کرد. این فلز زرد که در هفته‌های اخیر با اتکا به هجوم سرمایه‌گذاران به پناهگاه امن دارایی و تداوم خریدهای سنگین از سوی بانک‌های مرکزی جهان روندی شتابان را تجربه کرده بود، اکنون وارد فاز اصلاحی شده است. این فشار فروش همزمان با بازیابی شاخص دلار آمریکا و فروکش نسبی نگرانی‌ها پیرامون استقلال ساختاری بانک مرکزی پس از معرفی کوین وارش به عنوان رئیس آتی فدرال رزرو، شتاب بیشتری به خود گرفت. فعالان بازارهای مالی اکنون نگاه خود را به انتشار شاخص مدیران خرید بخش تولید مؤسسه ISM دوخته‌اند؛ نماگری که می‌تواند سوگیری بعدی دلار و طلا را معین کند.

با وجود نوسانات منفی در جریان معاملات روز جاری، ساختار میان‌مدت و بلندمدت حاکم بر بازار فلزات گرانبها همچنان پویایی صعودی خود را حفظ کرده است. در تحلیل چارچوب‌های زمانی بالاتر، عبور قیمت از فازهای فرسایشی پیشین و تثبیت در کانال‌های بالاتر نشان می‌دهد که جریان خروج سرمایه اخیر صرفاً یک واکنش مکانیکی به اشباع کوتاه‌مدت بازار بوده است. ارزیابی جامع پارامترهای اقتصاد کلان، وضعیت ذخایر جهانی و نوسانات بازار اوراق قرضه بین‌المللی نشان می‌دهد که بنیادهای ساختاری تقاضا هنوز مستحکم هستند و چشم‌انداز حفظ ارزش این دارایی در برابر نوسانات ارزی همچنان نیرومند باقی مانده است.

تحلیل تکنیکال طلا؛ سطوح کلیدی مقاومت و اهداف روانی پیش‌رو

از دیدگاه پرایس اکشن و نمودار روزانه، تحلیل تکنیکال طلا حاکی از آن است که قیمت این فلز گرانبها به شکلی کاملاً پایدار بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه (EMA ۱۰۰) در حال معامله است؛ خط روندی پویا که در نقش یک بستر حمایتی ماژور عمل کرده و اجازه نفوذ پایدار خرس‌های بازار به سطوح پایین‌تر را نداده است. همگام با این موقعیت، انبساط باندهای بولینگر نشان‌دهنده تداوم تکانه صعودی در روند غالب است، هرچند جهش در دامنه نوسانات هشدار می‌دهد که بازار در یک فاز سرنوشت‌ساز میان تثبیت قیمتی و آماده‌سازی برای موج بعدی صعود قرار گرفته است.

در این میان، نوسانگر شاخص قدرت نسبی (RSI) در دوره ۱۴ روزه در حوالی تراز میانی ۵۰ در حال نوسان است که خروج بازار از وضعیت اشباع خرید را تأیید می‌کند؛ موقعیتی که فضای لازم را برای جذب نقدینگی تازه و انباشت مجدد پوزیشن‌های خرید فراهم می‌سازد. در صورت بازگشت خریداران و شکل‌گیری کندل‌های پرقدرت بالاتر از سقف ۲ فوریه در تراز ۴۸۸۵ دلار، مسیر حرکتی قیمت برای حمله به سطح مقاومت روانی ۵۰۰۰ دلار هموار خواهد شد. در صورت شکست معتبر این تارگت روانی، سقف تاریخی ۲۷ ژانویه در نرخ ۵۱۸۲ دلار به عنوان هدف اصلی و مقاومت تعیین‌کننده بعدی پیش‌روی معامله‌گران قرار خواهد گرفت.

سناریوهای اصلاح نزولی و نواحی حمایتی معتبر

در سناریوی معکوس، چنانچه فشار عرضه تداوم یافته و خرس‌های بازار کنترل قیمت را حفظ کنند، نخستین لایه دفاعی مهم برای خریداران در کف ۱۹ ژانویه یعنی تراز ۴۶۲۰ دلار تعریف می‌شود. شکست رو به پایین و تثبیت قیمت زیر این سطح، طلا را در معرض اصلاح عمیق‌تر تا کف قیمتی ۱۲ ژانویه در نرخ ۴۵۱۳ دلار قرار خواهد داد که می‌تواند نوسانات نزولی را به سمت سطوح پایین‌تر هدایت کند.

با این حال، کریدور اصلی و مرز حیاتی تعیین روند میان‌مدت، در محدوده میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه حوالی نرخ ۴۲۷۵ دلار واقع شده است. از دیدگاه تحلیل‌گران تکنیکال، حفظ این سطح نقشی محوری در حفظ تمایلات صعودی کلان دارد و تا زمانی که کلوزهای روزانه بالاتر از این تراز به ثبت برسند، هرگونه ریزش بیشتر در قالب یک اصلاح تکنیکال در روندی صعودی ارزیابی خواهد شد، در حالی که شکست نزولی این کف می‌تواند ساختار روند را به نفع فروشندگان دگرگون سازد.

اثر سیاست‌های فدرال رزرو، شاخص ISM و نوسانات شاخص دلار

در جبهه داده‌های بنیادین، متغیرهای متصل به سیاست پولی فدرال رزرو کانون تمرکز سرمایه‌گذاران هستند. داده‌های اخیر شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا در دسامبر با ثبت رشد سالانه ۳.۰ درصدی و رشد ماهانه ۰.۵ درصدی، فراتر از برآوردهای بازار ظاهر شد و نگرانی‌هایی را پیرامون چسبندگی تورم و احتمال حفظ رویکرد انقباضی بانک مرکزی برانگیخت. با وجود این سیگنال‌های انقباضی، بازار اوراق بهادار با احتمال حدود ۸۷ درصد انتظار دارد نرخ بهره وجوه فدرال در بازه ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد تثبیت شود و نخستین گام برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره به نشست ماه ژوئن موکول گردد.

در کوتاه‌مدت، جهت‌گیری حرکت دلار و طلا تا حد زیادی به انتشار شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM گره خورده است، جایی که برآوردها حاکی از بهبود این شاخص از رقم ۴۷.۹ به ۴۸.۳ واحد در ماه ژانویه است. چنانچه رقم اعلامی کمتر از پیش‌بینی‌ها باشد، با تضعیف شاخص دلار آمریکا، جذابیت خرید کامودیتی‌های دلاری برای دارندگان سایر ارزها تقویت خواهد شد و زمینه‌ساز جهش مجدد قیمت فلزات گرانبها می‌گردد. همچنین نامزدی کوین وارش برای هدایت فدرال رزرو بخشی از نااطمینانی‌های بازار پیرامون احتمال دخالت‌های سیاسی در سازوکار تعیین نرخ بهره را کاهش داده است.

ریسک‌های ژئوپلیتیک و شتاب تقاضای پناهگاه امن طلا

پایه‌های صعودی بازار طلا در ابعاد کلان، از محل تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی و رشد ادامه‌دار تقاضای پناهگاه امن طلا تغذیه می‌شوند. روابط پرچالش میان ایالات متحده و ایران بار دیگر توجه بازارها را به خود جلب کرده است؛ اظهارات دونالد ترامپ مبنی بر ابراز امیدواری برای دستیابی به توافق، در کنار مواضع قاطع آیت‌الله علی خامنه‌ای مبنی بر اینکه هرگونه اقدام نظامی می‌تواند پیامد درگیری گسترده منطقه‌ای را به دنبال داشته باشد و نیز تقویت حضور نیروهای آمریکایی، سطح ریسک را در بازارهای کالایی بالا نگه داشته است.

علاوه بر اصطکاک‌های خاورمیانه، جهت‌گیری راهبردی نهادهای پولی به سمت خرید طلا توسط بانک های مرکزی برای تنوع‌بخشی به پرتفوی ارزی، به عنوان یک کف تقاضای غیرقابل‌انکار عمل می‌کند. به تحلیل اما وال، استراتژیست ارشد در مؤسسه هارگریوز لانسداون، کشورها به ویژه پس از مسدودسازی دارایی‌های دلاری روسیه در سال‌های اخیر، اشتیاق مضاعفی پیدا کرده‌اند تا سهم دارایی‌های متصل به نظام مالی آمریکا را در ترازنامه‌های خود تقلیل دهند. این گذار ساختاری به سمت انباشت دارایی‌های فیزیکی بدون ریسک نکول، ساختار عرضه و تقاضا را به گونه‌ای بازتنظیم کرده که مانع از ریزش‌های پایدار قیمتی در بازار طلا می‌شود.